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7月市場雖呈現震盪格局但最後股債則以齊揚坐收，債市中以高收益債表現掛帥，其次是企業債券或新興市場債。股市則以天然資源、新興歐洲、拉丁美洲等表現相對亮麗。主導市場原因包括：(1)第二季財報數據亮麗；(2)歐元國家銀行壓力測試；(3)全球經濟二次衰退的疑慮不減； (4)美國通過金融改革法案；(5)新興市場國家面對升息壓力，若升息加速可能影響新興市場國家經濟成長動能，不利歐美經濟復甦。
隨著時序進入8月，全球將聚焦於美國與中國的經濟表現，以及其可能推出的政策動向。
經濟基本面：美、中、英的PMI指數連續數月下滑，但仍在50景氣擴張點以上，可見經濟還有成長，只是速度放慢。我們認為，庫存回補的經濟復甦已告一段落，接著登場的是企業資本支出，但關鍵仍在於家庭消費能否適時接棒演出，我們相信只要就業市場沒有意外，民眾購買意願有機會提高，並成為下半年支撐經濟成長的來源。其次，中國政府當局在經濟數據已見趨緩下，下半年將不會施行更嚴厲的緊縮政策，預期中國推動經濟結構轉型至內需的政策不變。
不過，面對如柏南奇所言的”不尋常不穩定”的經濟環境，企業執行長也不排除驟然喊卡其資本支出計劃，因此各國政府的應變政策，也將關鍵金融市場動向。
投資價值面：全球股市投資價值仍相對合理，且從股息殖利率3-5%水準來看，仍較3%左右的公債收益率具吸引力。債信市場也提供相對較高收益率，持續吸引資金，例如：高收益債8~9%、新興市場債5~6%與投資級企業債殖利率約3~4.5%。
市場流動性：歐元區和美國今年尚無升息必要且預期將持續維持寬鬆貨幣政策，因此只要市場投資風險的偏好度提高，資金動能有利推升股市和債信資產表現。
– 投資組合策略及布局方向
透過多元資產中的絕對報酬策略*債券及與股市連動性相對較低的基礎建設基金布局，來降低整體投資組合的波動風險且創造獲利來源，其次，靈活運用股價指數期貨避險策略，以降低下檔風險與追求年度最大跌幅不超過15%的風險管理目標。
股票布局策略：看好下半年新興市場股市表現將優於已開發國家股市，故連續兩個月提高新興市場股市的投資比重。
多元資產布局策略：總體經濟數據開始透露出下半年動能減弱的訊息，因此多元資產布局的必要性不變。
債券布局策略：在溫和經濟成長、今年歐美升息機率小、以及超過三分之二以上美國企業第二季財報優於預期，已公布企業整體營運獲利成長55.2%，皆有利於繼續改善企業違約率朝2%水準邁進，再加上市場需求仍強，債券初級市場熱度依然不減，因此我們維持加碼債信的看法。
*絕對報酬投資策略-係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬目標，惟並不保證保本或保證獲利。
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